个人养老金业务(wù)试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品(p巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点(diǎn)服务(wù)，对其他(tā)客户会(huì)随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据智(zhì)能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的(de)客户(hù)提(tí)供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业(yè)务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是(shì)因为去年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了(le)不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度在不(bù)断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但(dàn)没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的。

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